保險行業：2007年11月月報 短期看國壽
我們通常更側重對保險行業的判斷，如果非要選擇的話，我們一直以來的觀點是「短期看國壽」，背後的邏輯是國壽的權益類資產收益率更高，同時收益 中歸屬股東的比例更高。按資產加權平均國壽的股權收益率比平安要高4%，同時國壽有83%的浮盈歸屬於股東，而平安有51%的浮盈歸屬於股東。
投資收益歸屬比例差別比較大的原因主要在兩個方面：一方面國壽銷售的傳統險和分紅險比例較高；另一方面國壽將更多的優質資產配置到了傳統險賬戶 中。..國壽十大重倉股目前總市值為1042億元，比3季末市值增加了160億元，而截至目前公司十大重倉股的累計浮盈為707億元。由於十大重倉股在股 票組合當中佔比約為70%，再加上基金資產的浮盈，國壽累計浮盈保守估計1000億元，折合每股3.54元。按80%歸屬於股東來計算，折合每股2.8 元，相當於07年EPS(國內準則)的2.2倍。未來利潤釋放的空間相當大。